雨润食品面临绝境 超9成债务年底到期
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业绩回落、债务缠身，即使正通过销售资产来试图转变现状，但后果却不甚幻想，曾为海内龙头肉制品企业的雨润食品仍在苦苦煎熬。雨润食品近期颁布的半年报显示，该公司不仅仍在亏损6.72亿港元，还在蒙受着70多亿港元的债务压力。雨润食品想通过引入战略投资者来将本身拯救于水火之中，然而繁重的债务压力以及食品主业的不景气，让投资者望而却步。
半年亏损6.72亿港元
雨润食品中报显示，2016年上半年实现营业收入89.87亿港元，同比下降6.23%;净利润亏损6.72亿港元，较上年同期亏损7.24亿港元减亏5200万港元，亏损减少7.1%。详细来看，除了冷鲜肉销售增长了4%之外，雨润食品生猪屠宰量以及深加工肉制品的营收均涌现了大幅下滑。此外，雨润食品的低温肉制品总收益为10.02亿港元，较去年同期也减少了16.6%。不过，对于上述惨淡的成就，雨润食品并未在公告中阐明亏损的具体原因。
须要指出的是，此前呈现的本息近12亿元中期票据和本息近6亿元短期融资券兑付危机已不复存在。不过，这并非象征着雨润食品从此过上无人“催债”的好日子。中报显示，上半年雨润食品未偿还银行及其余贷款及融资租赁负债为71.38亿港元，其中66亿港元债务将于年底到期，这意味着超九成的债务年底到期。
事实上雨润食品的财务窘境早已有之。“咱们对南京雨润进行持续跟踪，已于2015年8月将其放入信誉危险排查名单中的II类预警企业，并于2016年3月将其调入I类预警企业。”中债资信评级业务部刘雅南在呈文中坦言。而雨润食品2015年报显示，公司实现收入201.65亿港元，亏损达29.8亿港元。而南京雨润2016年一季度实现合并营业收入31.42亿元国民币，合并亏损9200万元。
“雨润食品现在是在‘拆东墙补西墙’，固然现在仍在出产，多半为处所政府的支撑。宏大的债务压力已经让其应付自如，先前12亿元中期票据和近6亿元短期融资券之所以在最后关头可能委曲兑付，仍是多亏银行的续贷。”有长期关注雨润食品的业内人士表示。他泄漏，在江苏省政府的和谐下，南京雨润把其在徐州的一块土地典质给主承销商中国银行(3.440， -0.01，-0.29%)，中行向其发放贷款，供给流动性支持。
记者梳理报告发明，与中票项和短期融资券栏内双双“归零”不同，上半年雨润食品欠银行和其他贷款，由年初的47.7亿元，飙升到66.7亿元。半年内净增银行贷款19亿元。这个数值根本和上述雨润发行的中期票据和短期融资券的本息基础吻合。据悉，截至今年6月，国内局部银行起诉雨润食品请求保障偿还1.76亿港元的银行贷款，涉案中雨润食品已有2.42亿元的资产被法院解冻。同时，雨润食品还面临着承包商2.08亿港元的诉讼索赔。
对此，雨润食物在中期讲演中表现，因为集团若干从属公司波及不同的索债诉讼，公司的连续经营才能可能存在重大的不断定性。为此，公司董事已采用包含，踊跃与银行商议贷款重续、实行全面政策透过消减本钱及资本支出以监控现金流量、积极采取措施晋升应收款项速度、寻找潜在策略投资者以及为若干非中心资产追求买家等办法。
行业不景气 副业连累主业
公然材料显示，雨润食品重要从事生猪屠宰和肉食品加产业务。20多年前，其开创人、原董事长祝义财白手起家，通过收购50多家破产或濒临破产的国有屠宰场和食品厂发家，并在2005年胜利推进雨润食品在香港上市，使其一跃成为食品工业范畴的龙头老大。
在业内人士看来，雨润业绩不景气，与目前国内猪肉市场环境有关。据悉，上半年，受市场供给缓和等因素影响，生猪价格疾速上涨，同比大幅回升约为48%，为近五年的最高位。上游市场价格高企，而下游市场却仍旧低迷，这导致雨润食品生产成本上涨，加上高端餐饮和肉类消费市场持续疲软，造成雨润转嫁成本的难度增大，从而导致亏损。
“今年国内的生猪养殖行业迎来了较高的盈利，但下游的屠宰加工行业却不那么乐观了，尤其是作为行业内曾经的龙头肉制品加工企业雨润来说，今年的巨亏更是如斯。”上述业内人士直言。他说明，一方面，雨润公司上半年的屠宰量降低了超三成，猪肉价格高企以及消费习惯的改变令花费需要下滑，屠宰企业恰当调剂打算，屠宰量下滑;另一方面，今年生猪养殖行业景气宇高，生猪价钱持续处于高位，养猪人控制了市场的定价权，增添了屠宰场的洽购成本，而猪肉价格未能同步跟涨，导致雨润盈利降落。
不过，除行业不景气外，雨润食品的衰落或与其经营策略有关。同样的市场行情下，采取不同的经营策略，公司的经营利润差别天地之别。以与其有竞争关联的双汇为例，在行业低迷时，双汇采取了敏捷扩张市场份额的策略。上半年双汇屠宰量同比增长，而且加大了猪肉的入口量，净利润总额到达了28.88亿元。在中国品牌研讨院研究员朱丹蓬看来，雨润虽然是中国肉制操行业三强之一，但经历过多年的多元化发展，副业拖累了主业发展，造成主业经营能力并不强。而国信证券(17.260，-0.17， -0.98%)报告也认为，投资激进和管理问题使南京雨润积重难返。详细表示为，一是前期产能扩大太快，公司产能应用率显明偏低;二是自身管理问题，食品保险每每失事导致公司产品市场份额持续下滑。
接盘侠在哪里
对主业不振、债务缠身的雨润而言，目前最好的出路就是引入战略投资者，换句话说就是“卖身”，雨润也已开端尝试出售资产来换取资金。2016年3月，雨润食品曾出售一家眷冷鲜肉及冷冻肉分部的全资附属公司的全体权利予第三方，出售的净资产金额为1266.8万港元。1139万港元的现金已于2016年6月30日前收取。出售附属公司亏损为119万港元。在雨润食品的预售清单中，近期还有一项：“2016年6月，治理层许诺一项出售一家属冷鲜肉及冷冻肉分部的全资附属公司的非流动资产予第三方的规划。该等资产预期于报告期末后12个月内出售。”
不外，出卖资产只能解决当务之急，雨润的终极前途在于整体发售或者引入策略投资者。就在去年，房地产商融创流露了要收购雨润集团的主意，当时融创布告称，将与雨润债务人独特切磋雨润相干债权问题的解决计划，尽力确保雨润各项业务畸形运行，不过期隔多少个月，融创发布废弃此次配合，于是雨润集团的白衣骑士就此消散。当时，就有行业评论以为，除了两家企业在文明跟基因上并错误口外，雨润团体庞杂又沉重的债务或是让融创望而生畏的起因。
即便有失败的阅历，但对于雨润食品而言，找到一个靠谱的投资人或是救命雨润最有效的方式。不过，这也是最难的方法。“目前雨润食品很难拿出资金偿还债务，曾经盘算接盘的投资人看到这么大一个盘子也很难再次出售，所以雨润食品存在很大的破产风险。”朱丹蓬如是说。
另有行业人士指出，从行业角度而言，最合适接盘的是同为肉制品加工出售企业，但是当初的国内企业更乐意抉择具备增加力和产品上风的海外企业来丰盛产品线，而不会关注国内同行;另从资本的角度而言，从目前雨润食品的经营状态来看，很难有机构能看得上已经处于衰败中的传统企业，由于很难能有理想的回报率。（国际畜牧网）
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